内销仍待需求苏醒，内销出口预期改进。当前完工数据快速增加，而疲软的消耗力招致大批家居需求延期，将来开释仍将支持家居消耗，且后续潜力宏大的存量房市场将陪伴消耗力规复而发力。家居龙头经由过程品类拓展协同&全域全渠道规划，连续提拔市占率。当前美国度具库存处于相对低位，且后续美联储有较大几率降息，无望拉动地产和家居消耗，内销市场无望完成亮眼表示。倡议存眷：定制龙头【

　　造纸：废纸系价钱上涨，浆纸系价钱回落。废纸系：废黄板纸价钱企稳上升，库存程度处于汗青低位，估计后续将发生补库需求。瓦楞纸产能增加有限，箱板纸 2023 年产能增加估计超 10%。停止 2023 年 12 月 29 日，瓦楞纸、箱板纸均价别离为 2,925、3,853 元/吨，较上月别离上涨 1.45%、0.6%。浆纸系：浆价持续下滑，纸价跟从回调。停止 2023 年 12 月 29 日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价钱别离为 4,952.27、5,821.43、4,525 元/吨，别离较上月变更-5.1%、-0.9%、-1.99%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价钱别离为 5,863、5,930、4,790 元/吨，较上月别离变更-6%、-1.82%、-3.51%。特种纸：特种纸下流需求扩大，合作格式优良，龙头连续建立产能，规划自给浆，生长性明显。倡议存眷：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股分】。

　　包装：下流消耗连续修复，原质料价钱保持低位。纸包装方面，疫后住民糊口规复一般，线下交际、商务餐饮需求较着修复，进而驱动烟酒消耗苏醒，估计配套包装需求将获得包管。2023 年 1~11 月，烟酒类批发额为 4,993 亿元，同比增加 10.9%。此中，11 月单月批发额为 503 亿元，同比增加 16.2%。裕同科技公布通告拟进步分红比例，若公司无严重投资方案或严重现金收入等事项发作，2023 年~2025 年，公司每一年以现金情势分派的利润很多于昔时完成的兼并报表归母净利润的 60%。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提拔&碳酸饮料扩大，三片罐需求受益于能量饮料扩大。供需格式改进强化包装龙头议价才能，红利无望加强。倡议存眷：包装行业龙头【】、【奥瑞金】。

　　轻工消耗：电子烟行业不竭生长，文具行业市场连续扩容。新型烟草：外洋市场范围快速生长，中国财产链环球化规划，合作劣势凸起奇异果体育，政策撑持下出口远景宽广；海内政策落地将完成有序开展，将来行业料将妥当扩大，市场份额向头部集合。文具：疫后需求苏醒将动员 23 年功绩改进，晨曦股分前三季度完成营收 158.6 亿元，同比增加 15.52%。此中奇异果体育官网，传统中心贩卖同比增加 7.35%；办公直销贩卖同比增加 19.99%，利润率稳步提拔；批发大店贩卖同比增加 42.7%，开店顺遂，持续快速扩大。中持久来看，人均用量提拔动员总量稳增，消耗晋级驱动价钱持久生长；采购行业数字化浸透空间宽广，降本增效&政策鞭策助力行业开展。倡议存眷：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【】，户外活动受益者【浙江天然】。

　　风险提醒：房地产市场景心胸不及预期的风险；住民消耗力规复不及预期的风险；原质料价钱大幅上涨的风险；行业合作加重的风险。