我国事最大的家具、家居消费国之一，财产链成熟、产物合作力强。致欧科技始于商业，后借力外洋电商转型，面向消耗者供给高性价比的家具、家居奇异果体育、天井、宠物系列产物，打造了SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，在西欧地域享有较高的出名度及佳誉度。陪伴跨境相干政策的日渐完美、和降息预期下外洋埠产后周期消耗的回暖，我们以为依托我国供给链比力劣势奇异果体育官网入口，致欧科技无望持续连结较快生长。我们估计公司23-25年营收别离为60.7、71.4、81.6亿元，归母净利别离为4.2、5.5、6.6亿元，参考Wind可比公司分歧预期2024年均匀17.1xPE，思索到公司地点家具家居赛道的供给链比力劣势凸起，且降息预期下美国房地产无望回暖，赐与公司2024年24xPE，目的价32.64元，初次笼盖赐与买入评级。

　　跨境出口电商历经2018、2021年两次洗牌，和政策的日渐完美，行业逐渐由粗暴生长向精益运营停止转型，卖家愈发重视产物设想、供给链办理和前真个精密化运营。致欧科技卡位家具家居赛道，在进一步夯实亚马逊线上平台劣势的同时，逐渐规划ManoMano、C discount、Shein、Tiktok等其他线上平台，和与HobbyLobby、塔吉特等线下渠道主动联系，逐渐由“佳构型卖家”向“品牌型卖家”停止转型，触达更多消耗者的同时，提拔本身品牌影响力。

　　家具家居产物体积大、重量大，且历经跨境运输与外洋仓配，快速周转的难度较高。致欧科技经由过程对前端消耗者的深度洞察，接纳“自研+合研+选品”三种形式分离的产物开辟形式，和深度整合与赋能的上游供给链，打造了高效的供给链系统。完成商品快速周转的同时，更好地逢迎了消耗者日渐多元的消耗需求。23Q1-Q3，致欧存货周转天数仅74天，思索到凡是海运需求45-60天，货物在外洋仓中周转仅需求14-29天。

　　公司深度规划家居赛道，当前家具、家居、天井、宠物品类均有浸透空间，且仍有浩瀚可开辟的二级品类。致欧科技处高速生长阶段，北美市场、非亚马逊渠道均处于生长期，开展空间宽广。我们估计公司23-25年归母净利别离为4.2、5.5、6.6亿元，参考Wind可比公司分歧预期2024年均匀18.7xPE，赐与公司2024年24xPE，目的价32.64元，初次笼盖赐与买入评级。

　　风险提醒：国际商业磨擦风险、市场所作加重风险、第三方电商平台运营风险、海运价钱及汇率颠簸风险、红海变乱影响加重风险。

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